售票员用B验票小镇YL小镇中信建投证券策略：下半年A股将演绎结构性慢牛行情

发布日期：2026-06-07 11:48:27 点击次数：72

　　策略深度陈说：双牛并驱指数再上新阶售票员用B验票小镇YL小镇

　　琢磨员：夏凡捷/李家俊/何盛

　　核心不雅点

　　2026 年下半年A 股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团鼓励结构性牛市，提倡投资者罢黜“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气干线。AI 算力干线远未到全面泡沫化阶段，温雅全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是本年另一要津干线。行业要点温雅：AI 算力（半导体、光通讯、电子布/CCL、数据中心供电等）、新动力（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气分娩、煤炭、煤化工、有色金属。左侧布局：石化、工程机械、非银、生猪衍生、做事消耗。主题温雅：钠电、东说念主形机器东说念主、交易航天等。

　　地缘冲击怎样影响环球经济和投资？特朗普政府当今关于油价对金融商场的冲击管控较好，商场预期解析，估量基准景色下布油核心约在90-100 好意思元/桶区间，油价下行可能高于上行风险。

　　从弥纵眺，在好意思元信用慢慢被侵蚀、环球老本寻找新锚点的大布景下，日韩在线精品一区东说念主民币的敬佩性溢价和中国金钱的重估，大要才刚刚运转。

　　从拔估值到涨事迹：A 股参加牛市下半场。瞻望2026 年下半年，咱们合计A 股的牛市行情还将链接。从行情节律和商场特征来看，精品国产精品三级精品av网址牛市下半场拔估值较为艰难，全A 指数高涨速率或将放缓，并呈现结构分化的特征。估量A 股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团鼓励结构性牛市，提倡投资者罢黜“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气干线。

　　AI 叙事逻辑转机：从核心抱团到全产业链景气扩散。

　　复盘2005 年以来四轮典型牛市干线切换情况，咱们合计刻下AI算力干线远未到全面泡沫化阶段，行情不会浅薄因估值过热而被动除掉科技板块，而将在产业趋势合手续考证布景下，沿产业链向高下流轮番按缺货加价、新需求挖掘和产能挤占三重逻辑进行景气扩散。要点温雅：光模块、PCB、电子布/CCL、先进封装、CPU、存储芯片、液冷散热、数据中心供电、算力租借与云做事。

　　“PPI-外需”驱动的复苏逻辑。“PPI-外需链”或成训诲后市“复苏牛”行情的膺惩陈迹，本年PPI 有望呈现逐季确立的演进旅途。

　　树立层面从三个端倪伸开：1）上游资源品盈利弹性最为敬佩：油气分娩、煤炭、煤化工、有色金属；2）中游制造业具备环球竞争力的新动力板块（锂电、风电、核电、储能、电网）；3）中下流板块左侧布局：石化、工程机械、非银、生猪衍生、做事消耗。

　　风险领导：计谋落地不足预期；中东地缘方位恶化风险；好意思股波动超预期。